Borsanın nabzı yabancılarla atıyor

Üç aydır soluksuz yükselen borsa, vergi ve kuş gribi hastalığından etkilenmedi. Yabancıların payı yüzde 66 oldu. Borsada trendi global gelişmelere bağlı olarak yabancı oyuncular belirliyor Borsa yeni yılı kuş gribi salgınıyla karşıladı. Ama borsanın bu olayı önemsemediği görüldü. Genişleyen cari açık nedeniyle turizm gelirlerinin önem kazandığı bir konjonktüre karşın kuş gribi hastalığının olumsuz etkisi piyasalarda görülmedi. 2006'da uygulamaya giren yüzde 15'lik stopajın da borsada beklenen olumsuz etkisi gerçekleşmedi. Borsa açısından olumsuz yönde etkili olabilecek bu iki önemli olay karşısında tarihi seviyelere yaklaşıldı, borsada beklenen kâr realizasyonu yaşanmadı. Bu eğilime piyasanın yükseliş trendine girdiği ve hiçbir olayı önemsemediği şeklinde yaklaşmak biraz ezbere bir bakış açısı olur gibi geliyor. Çünkü geçmiş dönemlerdeki eğilimlere baktığımızda, neredeyse üç aydır soluksuz süren yükselişte ufak çaplı kâr realizasyonları yaşanması doğal olurdu. Bize göre, bu yeni eğilimin arkasında piyasada yabancı payının rekor seviyeye ulaşması yatıyor. Şu anda borsanın piyasa değerinin yüzde 66'sı yabancıların elinde. AB süreciyle başlayan iyimserlik dalgası, global likidite bolluğu, uygulanan IMF programı sayesinde normalleşme gösteren makroekonomik veriler ve azalan oynaklık nedeniyle yabancılar İMKB'deki pozisyonlarını hâlâ koruyor. Yabancı oyuncular, yerel oyunculara kıyasla dış konjonktüre daha bağlı hareket ettiğinden borsada yerel olayların etkisi sınırlanırken İMKB ile dünya borsalarının korelasyonunun arttığı görülüyor. Nitekim geçen hafta Tokyo borsasının teknoloji hisselerinin öncülüğünde düştüğü gün İMKB yüzde 3.41 oranında geriledi. Ertesi gün Asya borsalarının toparlanmasının ardından, İMKB de toparlandı. Yani Japonya çöktü, biz de çöktük, borsalar toparlanınca biz de toparlandık. Yabancıların payı yüzde 70'lere yaklaştığından global gelişmelerin bizim borsamıza eskiden olduğundan çok daha fazla yansıdığı hatta yerel gelişmelerden daha fazla yansıdığı görülüyor. Bu korelasyonun artmasında global likidite bolluğu da etkili. Likidite bolluğu yabancının borsada daha uzun vadeli yatırımına olanak sağladığı için, olumlu. Ama bu eğilim dışsal şoklara karşı ne kadar açık bir hale geldiğimizi de gösteriyor. Bu noktada dış piyasalarda havanın değişmesi durumunda borsa her türlü tersliği su yüzüne çıkaracaktır. Bu nedenle borsa yatırımcısının hiç olmadığı kadar dünyayı izlemesinde fayda var.